，作者：李明旭
2020年的春天，中概股迎来了致命寒流 。
4月23日，美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）接受采访时表示，因为信息披露的问题，他提醒投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。
就在一天前，克莱顿联同美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）主席William Duhnke等五位官员共同发布声明，提醒美国境内投资者在投资总部位于包括中国的新兴市场，或在新兴市场有重大业务的公司时，注意财务报告及信息披露质量的风险。
而在投资界，SEC主席针对中概股的“封杀”言论被认为是“中概股将批量回国”的信号。
国内投资者悲观的认为：中概股企业即将排队离场。
受此消息影响，4月23日美股收盘，热门中概股遭遇普遍下跌，其中哔哩哔哩下跌7.25%，拼多多下跌5.71%，京东下跌0.11%，百度下跌1.87%，阿里巴巴下跌2.25%，唯品会下跌7.64%，寺库下跌10.59%，品钛重挫12.20%。
而在这个春天，瑞幸、爱奇艺、跟谁学、好未来以及万国数据等一大批中概股企业已深陷做空泥潭，自救措施表现平平，再加上疫情原因，新一轮中概股的信任危机已被集中引爆。
十年轮回
时隔十年，又一次中概股“退市潮”？
时间回到十年前，2010年那一年，卡森·布洛克的做空事业起步不足一年，浑水尚未成型；全年有39家中国公司赴美上市，中国公司如潮水涌来。
与此同时，针对中国公司的猎杀行动也悄然开启。
2010年6月，从浑水质疑东方纸业首猎成功，到2013年，绿诺国际、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业等许多在美国上市的中国概念股公司均遭做空机构猎杀，被质疑存在财务造假、合同不实等欺诈投资者行为。
遭遇做空不久，这些被浑水看衰的中国概念股最终无一幸免，绿诺国际、中国高速频道和多元环球水务均被交易所退市，嘉汉林业股价大跌，东方纸业股价暴跌80%。
数据造假刺痛了华尔街的神经，他们开始对中概股企业展开了集体围杀，股票暴跌，业务停摆，信任危机之下，企业自救耗时长且又无力。在此期间，赴美IPO大门关闭，包括盛大、海汇、CRIC在内的大批中概股私有化回国。
而另一边，浑水的发如日中天。
到了2012年，浑水对中概股狙击的持续成功，让其尤为瞩目。经浑水做空的公司，往往在极短时间内跌幅巨大，有的被迫停牌、退市，有的私有化回国。
过去十年，除了浑水2010年成立时第一波做空的中概股，陆续还有新东方、辉山乳业、分众传媒、安踏体育等18家中国企业遭受了浑水的猎捕。这些中概股大多都陷入股价暴跌、市值缩水，甚至无奈退市的境地，其中停牌1家、摘牌8家（包括被收购或回归A股），仍在正常交易的只剩9家，只有新东方还击后，股价大涨让浑水失利。
不过，在新冠肺炎肆虐的2020年，美股连续四次熔断已属历史罕见，中概股在大环境下跌中市值严重缩水，再遭遇人为做空和信任崩盘，可谓是“屋漏偏逢连夜雨”，难上加难。
无疑，中概股受到了越来越大的外部压力。一方面，目前证监会、交易所的监管及要求愈加严格，另一方面，还要面对做空力量带来的包括集体诉讼在内的负面影响，同时，企业自身高额的运营费用以及不断被下调的公司估值等等，让目前仍在挂牌的中概股“地心不稳”，然而能不能在短时间内找到私有化接盘的买家，或回归A股港股，都不是一件容易的事。
中概企业需要从私有化退市到拆除VIE架构，再到国内上市这一流程需要至少三年时间，三年后A股的行情难以预料，按照目前全球经济下行的大环境，有融资和现金流问题的中概股很可能撑不到再上市。
十年之后，再一次迎来黑暗时光，中概股企业何以为家，终归何处？
是谁打开了潘多拉魔盒
十年之后，是谁打开了中概股的潘多拉魔盒？
无论如何，瑞幸咖啡甩不了锅。
美国大选在即，正值舆论交锋关键期，共和党候选人通过积极攻击中国来应对新冠疫情危机。
此时，瑞幸咖啡的造假无疑撞到了华尔街的枪口。
一片雪花，带来了中概股的集体雪崩。10年以来，中概股丑闻不断，当瑞幸骑乘上中概股这列车队之时，把数据造假诸多负面评价再一次带进了这行车队，触动了SEC与华尔街的敏感神经，再次抛出：中概股，良马难寻。
国内方面，银保监会也对瑞幸事件做出回应：财务造假不可姑息。
具体来讲，瑞幸咖啡自曝业务造假，究竟给中概股带来了哪些影响，智能网认为主要有两大方面：
1、引发中概股集体信任危机
瑞幸爆雷之后，现存的中概股面临了集体的信任危机，可以想象他们在之后的处境会更加困难，一方面要面临更严厉的监管，另一方面其很可能会成为做空机构的猎捕对象。
就在4月份，爱奇艺遭到了Wolfpack Research和浑水的看空，股价当天跳水12%；跟谁学则遭遇多轮做空……
2、中国企业赴美上市愈发艰难
瑞幸自曝造假以后，理想汽车创始人李想在社交应用上怒斥陆正耀为“诈骗犯”。
今年1月，理想汽车已申请在美国IPO，计划筹资至少5亿美元，最早将于2020上半年上市。但如今中概股股价集体下跌，遭受信任危机，这对理想汽车来说，是非常难过的，因为理想汽车的IPO可能会因此泡汤。有网友戏称：一杯咖啡浇灭了一辆汽车的发动机。
有关瑞幸咖啡的业务造假，中国证监会已派驻调查组进驻瑞幸咖啡，多位审计人员正在对其财务状况进行审计。
此前，由国务院副总理刘鹤主持的金融稳定发展委员会第二十六次会议，明确表示了对上市公司造假、欺诈等行为，要从重处理。可以预见，等待瑞幸咖啡的将会是一场毁灭级的监管风暴。
污名化之路何时消除
十年前，因中概股的一场信任危机，曾出现数年赴美上市的空窗期。如今，由于政治/贸易/疫情多方面因素的影响，中概股恐怕将付出更惨痛的代价。
如果没有瑞幸，是否结果有所不同？
也不尽然。
但无疑的是，瑞幸咖啡提前引爆了这颗雷。从十年前的第一轮做空以来，中概股便深陷“污名化”，其影响长久以来并未消除。
而全球经济滞缓，中美矛盾恶化，中概股的雷声必然也会引来更大的回音。SEC主席亲自下场， 以亲自发声证明了这一点。
亡羊已成既定事实，中概股未来又该何以补牢？
一方面中美政府之间需加强监管协同，就跨境监管困境共同探索解决方案；另一方面，中国企业自身亦需要加强信息披露，做好投资者关系管理工作，共同维护中国企业在国际市场上的信誉与价值。
然而，从短期来看，以此两点想要扭转中概股的整体感观，仍然艰难。
十年前，中概股企业选择了私有化，退市立场，从盛大、海汇、CRIC到还未走远的聚美优品；
十年后，中概股企业是否再次集体选择私有化？如果不是，中概股企业又该如何选择？
何处是归途？旁观者在问，投资者在问，中概股自己也在问。
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