“我们一上市就和股东说，将靠规模效应，成本和效率的提升来获得利润，而这一天已经到来。”刘强东在财报电话会议上的这番话语，正可谓苦尽甘来。
8月13日晚，京东发布2019年第二季度财报，数据显示，京东Q2净收入达1503亿元，同比增长22.9%，在美国通用及非通用会计准则下，京东此季度归属于普通股股东的净利润均实现盈利，其中非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为36亿元，同比增长644%，创了历史新高。
此外，京东Q2在现金流、活跃用户等方面的核心数据指标均有所增长，几组核心数据全线飘红，增速重回上升轨道，横扫过去一年多来笼罩在京东上空的阴霾。
拨云见日。
随着Q2财报的公布，截至8月13日收盘，京东股价暴涨12.89%，市值暴增51.03亿美元，与过去的12个月的最低点相比，京东的市值增加了166.94亿美元。局面看起来一片大好，这也给京东的复苏注入了一针强心剂。
若如刘强东而言，京东在规模、成本、效率方面的能量正逐步体现，那么，在这季度财报里看到的远远不止京东触底之后的反弹，还有，一场“隐形”的战争即将拉开帷幕。
重回增长轨道
总体而言，京东第二季度财报交出了一份不错的成绩单。先来看这几组核心数字。
首先，在营收上本季度不仅破了1500亿元的大关，更重要的是，其在增速上实现22.9%的同比增长，不仅超出了分析师的预期，而且与上一季度的增速相比有小幅拉升。
营收之外，需要指出的是，京东在本季度的盈利表现。
即便是在计算了投资等市场影响的GAPP下，京东Q2的净利润也达到了6亿元，而去年同期的数据是亏损22亿元。而在非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为36亿，同比增长644%，其经营利润率为2.1%，去年同期则为0.1%，创历史新高。
京东第二季度的盈利也直接在股票上体现，提振拉升成主基调。
之于盈利，刘强东曾经放言京东可以随时实现盈利，但是，盈利一直是京东备受外界诟病的问题。究其原因，一方面是由于重资产运营的物流是个烧钱的无底洞；另一方面是京东在履约和效率等方面的能力有待提升。
因而，顺着盈利这根藤可以发现，影响京东盈利的两大因素正在起变化。
按惯例，京东的营收主要由两部分构成，一部分是自营电商的销售收入；另一部分是服务收入，其中服务收入则包括市场、广告、物流及其它收入。
根据财报显示，京东Q2的净服务收入达168亿，同比增长42%，占整体收入的比重提升到11.2%，成为京东的重要增长点。其中，物流和其它收入为56.9亿，同比增长98.1%，而市场及广告收入仅为24%，换言之，Q2服务收入的高增来源于物流和其它收入的增长。
今年4月，刘强东还例数了京东物流的“几大宗罪”，从而导致2018年京东物流整整亏损了23亿。然而，到了这季度财报，京东物流已经接近了盈亏平衡。值得注意的是，此季度，京东的履约率比上一季度的6.7%下降了0.6%至6.1%。别小看这0.6%的比例，对于京东而言，可是数亿元成本的缩减。
由此可见，京东的开放正走向规模化、效率化。
自从2013年京东POP平台开放以来，自营和开放业务也双双增长，目前的比例介于七三开和六四开之间，据介绍，京东未来的目标是保持对半开的状态。
而京东物流从封闭走向开放则是从2017年开始，京东物流CEO王振辉曾表示，京东物流自营和开放的订单比例为七比三，未来五年内的目标也是做到各占一半。
如今，京东开始收获开放的果实。
最后，要指出的还有一个核心数据——平台活跃用户。
据京东第二季度财报数据，截至2019年6月30日，京东过去12个月的活跃用户数增长至3.213亿，新增加了1080万，同比增长2.39%，其中，下沉市场贡献了7成。
虽然，以目前京东的体量，哪怕是保持个位数的增长已属不易，但显而易见的是，用户增长疲软是摆在京东眼前的一大难关。这也是京东要死磕的一大问题。
综合来看，京东第二季度的财报数据回暖，很多指标重回到增长的轨道中来。这也充分说明，在水逆中的京东，经过前一段时间的整风，业务开始复苏；另外，京东作为中国第二大的综合电商平台，其在电商基础设施的建构上，开放赋能的实力在不断地增强。
不难发现，京东这一季度的财报也是一个转折点。调整复苏之后的京东，在用户增长，规模化盈利等方面有硬仗要打。
京东财报营收，收入组成，经营费用，活跃用户情况表
下沉市场肉搏
幸福的人每每相似，不幸的人各有各的不幸。线上流量枯竭已是行业面临的共性问题，每一家平台都在竭力突破这一天花板。
在办法总比问题多的今天，阿里借力新零售，用户增速依然能够保持两位的倍数增长，俨然大象跳舞的姿态。而同样是腾讯的干亲，“孙子”辈儿的拼多多在用户增长更是亮眼，连续几个季度保持三位的高增，甩了“儿子”辈儿的京东不仅仅是几条大街的距离了。
显然，京东掉队不是一星半点，往重的讲，这或将撼动京东在电商江湖中的地位。
下沉市场是拼多多刮起来的一阵旋风。根据QuestMobile发布的《中国移动互联网2018年度大报告》显示，2018年三四线及以下城市月度活跃用户逐渐上升，活跃设备达到6.18亿，占整体用户的比例达54.6%。因此，经历周期之时，下沉带来了为数不多的风口时间，也是各大平台不约而同瞄准的一片蓝海。
反过来看，拼多多闪电般崛起，刺激到行业内龙头老大们的同时，也提供了一个进攻下沉市场的极好样本。
京东必须不遗余力。
在线上，微信这一中国最大的流量池是京东的必争之地，也是京东可以倚重的一条出路，这将是一次不容错过的造血契机。
微信作为京东下沉的主战场，据地歌网了解，京东已经将微信一级入口“让”给了京东拼购，从9月份开始，微信的“发现—购物”一级入口就会变成京东拼购所有。还有业内人士透露，该微信一级入口的DAU（日活）已快接近亿级。为了提高竞争力，京东拼购还将佣金费率设定为1%，而京东主场为5%，并尝试C2M（消费者直达工厂）模式。
帷幕拉开，这场战役由京东拼购来主演。目前，京东拼购业务，不仅连接了京东APP，还打通了京东微信购物、京东手Q购物、拼购小程序、M站、PC端等六大场景。
显然，以京东拼购为中心，京东更多地是围绕微信的场景来布局，发力社交电商，掘金微信生态。
在此次电话会议中，徐雷透露，在今年10月1日前后，京东将升级跟腾讯合作的微信第一入口的资源，打造为一个专门针对微信的生态，尤其是女性和低线市场的一个新的模式。
抱好腾讯的大腿是京东突围的希望。最起码的优势是，微信和阿里本是绝缘体，在微信的生态中，阿里系电商率先被“灭”了。在偌大的市场蛋糕面前，就看京东如何抢食了。
实际上，从线上到线下，京东的视线从没离开过下沉市场。
无界零售主要是向线下要流量，这一波趋势是随着当前零售线上化的趋势而起，这已经是三年多来的京东流量发力曲线之一。
从2014年开始，京东帮服店在三四线以及更广的下沉市场落地。此外，还有在京东B2B的条线上京东百万便利店计划等方面的推进。
目前以“京东”打头的门店除了京东专卖店，还有京东便利店、京东家电、京东文具店等。它们都是京东无界零售下沉的业态。
据相关数据显示，京东家电已经率先下“沉”了下去，截至今年6月底，京东家电专卖店的数量已超1万家，覆盖全国2.5万个乡镇和60多万个行政村。目前，正在紧跟其后的京东专卖店，也正奔向各个大学校园，县镇等。
显然，京东正在以线上、线下和投资等不同方式来卡位下沉，已经形成了社交电商、拼购、线下店、社区团购、农产品上行等多种形式，齐头并进。
然而，下沉市场从来不缺乏敌手。例如，线上拼购江湖中巨头林立，同时，在线下农产品上行的潮流中，苏宁、阿里等亦步亦趋。
是契机也是转机，但不难想象，每走一步，步步维艰。
时至今日，流量切割已趋于常态化。下沉也是各凭本事，能切割多少是多少，京东必须身体力行。
“物流+金融”暗战
在“明州事件”的风波之下，京东商城CEO徐雷、京东数字科技CEO陈生强、京东物流CEO王振辉等京东管理团队首次集体亮相达沃斯，这也意味着京东在“去刘强东化”的进程中，三驾马车成行。
显然，在京东的战略中也有一个“京东版”的履带战略。商城担纲之后是物流，物流之后是金融。从点对点到系统对系统的对峙，电商依然离不开两个核心节点：一是供应链，二是产品。
目前，电商处在相当成熟的阶段，产品并不能构成足够高的壁垒，那么真正的竞争来自物流和金融等供应链能力的提升。
这是一场暗战。
先看物流。似乎国内物流市场的大局已定。
目前行业的领跑者有“聚合”模式的菜鸟，独立品牌模式的顺丰，以及同样是自营模式的京东和苏宁。菜鸟、苏宁有各自倚重的电商件，顺丰在快递件的江湖里有着不容易撼动的江湖地位，每一家都有一家独大的野心，但是，每一家都只是物流江山中的一块拼图。
两年前，十岁的京东物流从集团中独立出来，与京东商城、京东数科平起平坐。在第二季度财报中，可以看到京东物流开始接棒，开始冲刺京东集团盈利的目标。
实际上，京东物流有三个阶段的发展：
首先是京东物流为自营服务，主攻速度从而让京东自营有了立足之地；其次，随着pop平台的开放，京东物流开始兼顾第三方平台服务，这也为京东物流的第三阶段垫下了基石；京东物流另起炉灶的2017年，也全面开放了物流，开始接入网易严选、小米友品等社交平台的服务。
在二季度，京东的履约成本占比降至6.1%，而同期市场费用同比增长也仅有6.8%，去年同期一直到年末，市场费用同比增幅均未低过20%。
这是一个相当重要的信号，履约成本降低，在规模效应之下，自营的盈利状况得以改善。正如业内人士所分析的，京东的市场费用和整体营收呈负相关性，亦能说明此时京东已经具有较为明显的流量杠杆能力，借品牌和流量运营优势，获得增值溢价。
物流的作用，不言自明。
根据财报数据，截至2019年Q2，京东物流仓储共计600个，经营面积高达1500万平方米，其中整合第三方仓库共250万平方。在2018年末，此两组数据分别为550个和1200万平方米，在2019年京东对仓储建设略有放缓，当期资本性支出为14亿元，较上年同期的47亿元也大有回落。
换言之，在中短期内，京东仍然会加大对物流的投入，尤其是在渠道下沉进程中，物流作为配套设施的协同不可或缺。
正因如此，刘强东表示，京东的盈利绝对不是减少在未来的投资，更不是把亏损业务砍掉换来的。
的确如此，面对B端，京东物流虎视眈眈地布局了冷链卡班、冷链城配、冷链整车等业务；面对C端，其于去年十月正式杀入个人快递市场，相继推出“特惠送”“特惠送”（陆路运输价格较低）、“特瞬送”（同城快递配送）、“特快送”（航空运输次日/隔日达）等服务。
野心常在，而修炼亦不可少，刚刚步入盈亏平衡的京东物流，对内消化自营带来的成本压力，以脱离亏损的苦海；对外，扛着行业的竞争。
“追求极致时效体验的用户，第一时间会选择顺丰，而追求性价比的用户，则会选择 ‘四通一达’，而京东是典型的高不成低不就，没有任何优势。”业内人士如是评价。
京东物流还有很长的路要走。同样的，五岁的京东金融也处于行业夹击的状态。
近几年来，京东金融一直在加速向科技公司转型，其营收中心由自营的to C 的金融服务，转向to B 的金融科技。
据AI财经社报道，京东金融旗下有多条业务线，但消费金融的利润贡献占到90%以上。早于蚂蚁花呗的京东白条，2015年就开始走出京东，但目前消费金融仍有95%以上的业务量来自京东商城。换言之，京东金融在供应链金融、支付等业务的局面并没有打开。
前路漫漫。
回到这季度的财报中，京东复苏之后，下一场战役早已经打响。
2019年是零售科技应用落地和品牌创新爆发的一年。一方面，零售商正在加速与新技术融合，深耕后端供应链管理的同时在前端体验上也增强了线上线下融合和交互感；另一方面覆盖垂直人群的大量新品牌如雨后春笋般诞生，并且借助下沉市场、出海、内容电商、全域营销等模式突围。
基于此，今年的GIIS零售创新峰会，将紧扣“新科技”“新潮流”两大热点，以“潮流邂逅科技”为主题，围绕零售领域：科技和数字化创新、时尚浪潮、零售投资趋势、品牌营销、孵化品牌、电子烟、新流量入口、折扣零售、老字号与新国潮、食品创业机会等十大话题，邀请头部企业进行深入探讨，谱写零售产业的“冰与火之歌”。
时间：2019年9月20日 9:00-17:30
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